Commerzbank – Börsenbericht: Aktienmärkte in der Konsolidierung

Die Abwärtsbewegung an den internationalen Aktienmärkten hat sich in dieser Woche deutlich verschärft. So hat der DAX im Vergleich zu seinem Hoch Anfang Oktober bis zu 6% verloren. Belastet wird die Stimmung der Börsianer vor allem von der Sorge vor einer weltweiten Inflationierungstendenz und einem stärkeren Anziehen der geldpolitischen Zügel. Gleichzeitig lässt offenbar zumindest in den Vereinigten Staaten die Gewinndynamik außerhalb des Bankensektors nach.

Die aktuelle Konsolidierung ist durchaus als gesunde Marktreaktion auf die Kursgewinne dieses Jahres zu sehen. Viele Anleger nutzen die Situation zu Gewinnmitnahmen und parken ihre Liquidität am Geldmarkt. Deshalb fehlt trotz einiger überzeugender Quartalszahlen die Dynamik für einen erneuten Ausflug über die 5.000er-Marke im DAX. Die Charttechnik zeigt ebenfalls ein verunsichertes Bild. Und auch von der fundamentalen Seite ist derzeit keine Unterstützung zu erwarten, wie die Senkung der Wachstumsprognosen für das nächste Jahr durch die großen Wirtschaftsforschungsinstitute zeigt. Hoffnung verbreitet allerdings die nun anlaufende Berichtssaison über das dritte Quartal, die mit den Zahlen und dem Ausblick von SAP einen guten Start erwischte. Die Experten der Commerzbank empfehlen weiterhin besonders die Aktie der Allianz.

Auch an den Rentenmärkten bleiben Preisentwicklung und Notenbankpolitik die beherrschenden Themen. Bei niedrigen Umsätzen zeigten sich die Renditen kaum verändert. Nach Einschätzung der Commerzbank-Volkswirte sind die zunehmenden Spekulationen auf eine Zinserhöhung der EZB in nächster Zeit jedoch übertrieben. Denn der Preisauftrieb wird tendenziell wieder nachlassen und die Wirtschaft wächst weiterhin nur verhalten und unterhalb der Potenzialrate. Es ist deshalb von anhaltend niedrigen Renditen auszugehen. Eine Zinswende in Europa sehen die Volkswirte erst Ende 2006. Dann werden auch die Renditen vorübergehend etwas kräftiger anziehen. Die Bank empfiehlt, kurzlaufende Steuertitel und Pfandbriefe zu kaufen.

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