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Commerzbank - Börsenbericht: Aktienmärkte in der Konsolidierung

21.10.2005


Die Abwärtsbewegung an den internationalen Aktienmärkten hat sich in dieser Woche deutlich verschärft. So hat der DAX im Vergleich zu seinem Hoch Anfang Oktober bis zu 6% verloren. Belastet wird die Stimmung der Börsianer vor allem von der Sorge vor einer weltweiten Inflationierungstendenz und einem stärkeren Anziehen der geldpolitischen Zügel. Gleichzeitig lässt offenbar zumindest in den Vereinigten Staaten die Gewinndynamik außerhalb des Bankensektors nach.

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Die aktuelle Konsolidierung ist durchaus als gesunde Marktreaktion auf die Kursgewinne dieses Jahres zu sehen. Viele Anleger nutzen die Situation zu Gewinnmitnahmen und parken ihre Liquidität am Geldmarkt. Deshalb fehlt trotz einiger überzeugender Quartalszahlen die Dynamik für einen erneuten Ausflug über die 5.000er-Marke im DAX. Die Charttechnik zeigt ebenfalls ein verunsichertes Bild. Und auch von der fundamentalen Seite ist derzeit keine Unterstützung zu erwarten, wie die Senkung der Wachstumsprognosen für das nächste Jahr durch die großen Wirtschaftsforschungsinstitute zeigt. Hoffnung verbreitet allerdings die nun anlaufende Berichtssaison über das dritte Quartal, die mit den Zahlen und dem Ausblick von SAP einen guten Start erwischte. Die Experten der Commerzbank empfehlen weiterhin besonders die Aktie der Allianz.

Auch an den Rentenmärkten bleiben Preisentwicklung und Notenbankpolitik die beherrschenden Themen. Bei niedrigen Umsätzen zeigten sich die Renditen kaum verändert. Nach Einschätzung der Commerzbank-Volkswirte sind die zunehmenden Spekulationen auf eine Zinserhöhung der EZB in nächster Zeit jedoch übertrieben. Denn der Preisauftrieb wird tendenziell wieder nachlassen und die Wirtschaft wächst weiterhin nur verhalten und unterhalb der Potenzialrate. Es ist deshalb von anhaltend niedrigen Renditen auszugehen. Eine Zinswende in Europa sehen die Volkswirte erst Ende 2006. Dann werden auch die Renditen vorübergehend etwas kräftiger anziehen. Die Bank empfiehlt, kurzlaufende Steuertitel und Pfandbriefe zu kaufen.


Diese Ausarbeitung richtet sich ausschließlich an Personen mit Wohnsitz in Deutschland. Sie dient ausschließlich Informationszwecken und stellt weder eine individuelle Anlageempfehlung noch ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten dar. Diese Ausarbeitung ersetzt nicht eine individuelle anleger- und anlagegerechte Beratung. Die in der Ausarbeitung enthaltenen Informationen wurden sorgfältig zusammengestellt. Eine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit kann jedoch nicht übernommen werden. Einschätzungen und Bewertungen reflektieren die Meinung des Verfassers im Zeitpunkt der Erstellung der Ausarbeitung.

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Der Commerzbank-Konzern, bzw. mit diesem verbundene Unternehmen, halten an der Gesellschaft oder den Gesellschaften deren Wertpapiere Gegenstand der Ausarbeitung sind, mindestens ein Prozent des Grundkapitals oder können eine entsprechende Beteiligung halten. Auch Organe, Führungskräfte sowie Mitarbeiter halten möglicherweise Anteile oder Positionen an Wertpapieren oder Finanzprodukten, die Gegenstand von Ansichten, Einschätzungen oder Bewertungen sind. Die Commerzbank hat zudem möglicherweise einem Konsortium angehört, das die Emission von Wertpapieren der Gesellschaft, die Gegenstand der Ausarbeitung sind, übernommen hat. Die Commerzbank kann ferner auch Bankleistungen oder Beratungsleistungen für den Emittenten von solchen Wertpapieren erbringen und betreut möglicherweise analysierte Wertpapiere auf Grund eines mit dem jeweiligen Emittenten geschlossenen Vertrages an der Börse oder am Markt. Organe der Commerzbank bzw. Mitarbeiter können zudem Aufsichtsratsfunktionen bei Emittenten wahrnehmen, deren Wertpapiere Gegenstand der Ausarbeitung sind.

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