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Börsenbericht: Aktienkurse gut gehalten

17.12.2004


Bei dünner werdenden Umsätzen konnten sich die Kurse an den internationalen Aktienmärkten trotz des wieder schwächeren Dollar und anziehender Ölpreise gut behaupten, nachdem zu Wochenbeginn die großen Indizes noch vielfach ein neues Jahreshoch erreicht hatten.

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So stieg der DAX vorübergehend auf 4.250 Punkte. Treibende Kräfte waren die unverändert hohe Liquidität bei den Anlegern, die zuversichtlichen Prognosen für die Konjunktur sowie die günstige Bewertung vieler Aktien insbesondere gegenüber Alternativanlagen am Rentenmarkt. Hinzu kommen die guten Ertragsperspektiven der Unternehmen und eine Fusionswelle, die derzeit über die amerikanische Wirtschaft läuft und bald auch Europa erreichen könnte. Dagegen war die Entscheidung der amerikanischen Notenbank, die Leitzinsen abermals auf nunmehr 2,25% anzuheben, allgemein erwartet worden und hatte deshalb keine erkennbaren Auswirkungen. Die Anlageexperten der Commerzbank sehen aufgrund der stabilen Grundverfassung der Aktienbörsen realistische Chancen auf weitere Kurssteigerungen in den nächsten Tagen. Letztlich entscheidend für den kurzfristigen Trend wird sein, wie sich US-Dollar und Ölpreis entwickeln. Privatanleger sollten Aktien übergewichten.

Überraschenderweise profitierten die internationalen Rentenmärkte von der amerikanischen Zinsentscheidung sowie vor allem dem positiven Ausblick der Fed für die Entwicklung von Wirtschaft und Preisen. Dies veranlasste viele Marktteilnehmer, ihre Inflationserwartungen nach unten zu korrigieren und festverzinsliche Papiere zu kaufen. So fiel die Rendite für zehnjährige Bundesanleihen weiter auf inzwischen nur noch 3,5%; parallel dazu erreichte der Bund-Future mit knapp 120 ein neues absolutes Hoch. Angesichts dieser unerwarteten Marktentwicklung in den letzten Wochen steigt das Kursrisiko bei Anlagen am Rentenmarkt immer mehr. So sehen die Volkswirte der Commerzbank bis zum Sommer 2005 deutlich anziehende Renditen auf ein Niveau von knapp 4,5% für zehnjährige Titel in Europa und gut 5% für vergleichbare US-Treasuries. Privatanleger sollten daher kürzere Laufzeiten bevorzugen und Gewinne bei längeren Laufzeiten realisieren.


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| Commerzbank AG
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