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Commerzbank-Börsenbericht: Aktienmärkte wieder im Rückwärtsgang

24.09.2004

Die Hoffnungen auf eine Herbstrallye an den internationalen Aktienmärkten haben sich in den letzten Tagen schon wieder verflüchtigt. Die Kosten der verheerenden Wirbelstürme, der erneut kräftig in Richtung 50 Dollar steigende Ölpreis und die anhaltende Skepsis über die Tragfähigkeit des globalen Konjunkturverlaufs haben den vorangegangenen Kursaufschwung spürbar ins Stocken gebracht. Der DAX ist damit abermals an der 4000er-Marke gescheitert. An der Wall Street gaben die Kurse auch wegen einiger zum Teil weit unter den Erwartungen liegender Quartalsergebnisse nach.

Die Anlageexperten der Commerzbank rechnen wegen der wieder verstärkten Unsicherheit an den Märkten vorerst mit einem Anhalten der Seitwärtstendenz. Stärkere Kursrückgänge sollten allerdings nicht eintreten wegen der Aussicht auf überwiegend gute Unternehmenszahlen im 3. Quartal. Auch spricht die fundamentale Bewertung eindeutig für eine Übergewichtung von Aktien insbesondere europäischer Unternehmen. Aktuell empfiehlt die Bank die Aktie der Deutschen Telekom.

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Obwohl in den USA der Leitzins zum dritten Mal in Folge erhöht wurde, kam es an den Rentenmärkten zu Kursgewinnen. Der Rendite zehnjähriger Bundesanleihen unterschritt erstmals seit dem Frühjahr wieder die 4%-Marke. Die Volkswirte der Commerzbank halten allerdings das aktuelle Renditeniveau sowohl in den USA als auch im Euroraum für eindeutig zu niedrig. Denn einerseits wird sich die konjunkturelle Belebung auf beiden Seiten des Atlantiks fortsetzen. Andererseits wird um die Jahreswende die Europäische Zentralbank der Fed folgen und geldpolitisch gegensteuern. Auf Sicht von sechs Monaten dürfte die Rendite von zehnjährigen Titeln eher bei 4,5% liegen, in den USA entsprechend bei 5%. Privatanleger sollten weiterhin Anlagen mit mittleren Laufzeiten von 3 bis 5 Jahren bevorzugen.

Diese Ausarbeitung richtet sich ausschließlich an Personen mit Wohnsitz in Deutschland. Sie dient ausschließlich Informationszwecken und stellt weder eine individuelle Anlageempfehlung noch ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten dar. Diese Ausarbeitung ersetzt nicht eine individuelle anleger- und anlagegerechte Beratung. Die in der Ausarbeitung enthaltenen Informationen wurden sorgfältig zusammengestellt. Eine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit kann jedoch nicht übernommen werden. Einschätzungen und Bewertungen reflektieren die Meinung des Verfassers im Zeitpunkt der Erstellung der Ausarbeitung.

Hinweise auf mögliche Interessenkonflikte: Der Commerzbank-Konzern, bzw. mit diesem verbundene Unternehmen, halten an der Gesellschaft oder den Gesellschaften deren Wertpapiere Gegenstand der Ausarbeitung sind, mindestens ein Prozent des Grundkapitals oder können eine entsprechende Beteiligung halten. Auch Organe, Führungskräfte sowie Mitarbeiter halten möglicherweise Anteile oder Positionen an Wertpapieren oder Finanzprodukten, die Gegenstand von Ansichten, Einschätzungen oder Bewertungen sind. Die Commerzbank hat zudem möglicherweise einem Konsortium angehört, das die Emission von Wertpapieren der Gesellschaft, die Gegenstand der Ausarbeitung sind, übernommen hat. Die Commerzbank kann ferner auch Bankleistungen oder Beratungsleistungen für den Emittenten von solchen Wertpapieren erbringen und betreut möglicherweise analysierte Wertpapiere auf Grund eines mit dem jeweiligen Emittenten geschlossenen Vertrages an der Börse oder am Markt. Organe der Commerzbank bzw. Mitarbeiter können zudem Aufsichtsratsfunktionen bei Emittenten wahrnehmen, deren Wertpapiere Gegenstand der Ausarbeitung sind. Ó2003; Herausgeber: Commerzbank Aktiengesellschaft, Kaiserplatz, 60261 Frankfurt am Main. Diese Ausarbeitung oder Teile von ihr dürfen ohne Erlaubnis der Commerzbank weder reproduziert noch weitergegeben werden.

| Commerzbank AG
Weitere Informationen:
http://www.commerzbank.com

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