Zinstrend Juli 2004

Die US-Notenbank hat ihren Leitzins erstmals seit vier Jahren wieder angehoben. Zieht die EZB bald nach? Nach Ansicht der Postbank-Volkswirte wird sich die Europäische Zentralbank bis Anfang kommenden Jahres Zeit lassen und die Zinsen dann moderat erhöhen. Zwar hat die Inflationsrate im Euroraum die für die EZB wichtige Marke von 2 Prozent überschritten. Auslöser hierfür war vor allem der hohe Ölpreis. Angesichts wieder sinkender Ölnotierungen ist auf Sicht der kommenden Monate hier mit einer Entlastung zu rechnen. Zudem erholt sich die Konjunktur im Euroraum eher schleppend. Vor diesem Hintergrund dürften die europäischen Währungshüter den von uns erwarteten Zinserhöhungszyklus erst Anfang kommenden Jahres einleiten. Bis Mitte nächsten Jahres erwarten wir den EZB-Leitzins um 0,75 Prozentpunkte höher bei 2,75 Prozent. Und was machen die heimischen Kapitalmarktzinsen? Zunächst dürfte die Rendite 10jähriger Bundesanleihen bis Jahresende nur moderat auf 4,5 Prozent steigen. Bis Mitte 2005 erwarten die Postbank-Volkswirte dann eine weitere Bewegung in Richtung 5 Prozent.