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Börsenbericht: Starker Euro belastet Exporttitel

16.05.2003


Der deutsche Aktienmarkt befindet sich weiter in der Konsolidierung bei der Marke von 3000 DAX-Punkten. Trotz einiger eher enttäuschender Unternehmensnachrichten konnten sich die meisten Aktien gut halten. Zunehmend zur Belastung für exportabhängige Titel wird allerdings der feste Euro.

Überraschend ohne Auswirkung auf das Börsengeschehen blieben die schlechten Fundamentaldaten aus der deutschen und europäischen Wirtschaft. So befindet sich Deutschland nach einem nicht erwarteten Rückgang des Bruttoinlandsprodukts im 1. Quartal am Rande der Rezession, in den öffentlichen Haushalten vergrößern sich die Finanzlöcher nach den neuesten Steuerschätzungen dramatisch und die Erwartungen für eine Erholung der Volkswirtschaft werden in immer weitere Zukunft vertagt. Auch der Commerzbank- Frühindikator mit einem konjunkturellen Vorlauf von etwa drei Monaten zeigt noch keine Erholungsansätze. Einzige konkrete Hoffnung der Börse bleibt somit eine Zinssenkung der Europäischen Zentralbank, die sich wegen Konjunkturschwäche und Euro-Stärke für den Juni abzeichnet. Gleichwohl ist das fundamentale Umfeld alles andere als börsenfreundlich.

Aus technischer Sicht scheint der DAX zur Zeit in einem Korridor zwischen 2800 und 3000 Punkten "gefangen" zu sein. Wenn es gelingt, diesen nach oben hin zu verlassen, könnte es gleichwohl zu einer weiteren signifikanten Kurserholung kommen. Daher sollte die Entwicklung des Index in den kommenden Tagen sehr sorgfältig beobachtet werden.

Der Kursaufschwung am europäischen Rentenmarkt setzte sich auch in dieser Woche fort. Die Renditen nähern sich inzwischen wieder den Tiefständen vom März. Unter technischen Aspekten präsentiert sich der Markt nun aber im überkauften Bereich. Angesichts der hartnäckigen und länger andauernden Stagnation der europäischen Wirtschaft ist davon auszugehen, dass auch die Kapitalmarktzinsen für längere Zeit auf niedrigem Niveau verharren werden. Die Commerzbank-Experten bleiben trotz der absehbar niedrigen Renditen bei ihrer Empfehlung, hauptsächlich im 2- bis 4-jährigen Laufzeitenbereich zu investieren, da die technische Situation gegen weitere Kursgewinne spricht. Wegen der überdurchschnittlich steilen Zinsstrukturkurve kommen auch Anlagen im 5-Jahres-Bereich in Frage, die eine realistische Chance auf eine gute Performance bieten.

Diese Ausarbeitung richtet sich ausschließlich an Personen mit Wohnsitz in Deutschland. Sie dient ausschließlich Informationszwecken und stellt weder eine individuelle Anlageempfehlung noch ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten dar. Diese Ausarbeitung ersetzt nicht eine individuelle anleger- und anlagegerechte Beratung. Die in der Ausarbeitung enthaltenen Informationen wurden sorgfältig zusammengestellt. Eine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit kann jedoch nicht übernommen werden. Einschätzungen und Bewertungen reflektieren die Meinung des Verfassers im Zeitpunkt der Erstellung der Ausarbeitung.

Hinweise auf mögliche Interessenkonflikte:

Der Commerzbank-Konzern, bzw. mit diesem verbundene Unternehmen, halten an der Gesellschaft oder den Gesellschaften deren Wertpapiere Gegenstand der Ausarbeitung sind, mindestens ein Prozent des Grundkapitals oder können eine entsprechende Beteiligung halten. Auch Organe, Führungskräfte sowie Mitarbeiter halten möglicherweise Anteile oder Positionen an Wertpapieren oder Finanzprodukten, die Gegenstand von Ansichten, Einschätzungen oder Bewertungen sind. Die Commerzbank hat zudem möglicherweise einem Konsortium angehört, das die Emission von Wertpapieren der Gesellschaft, die Gegenstand der Ausarbeitung sind, übernommen hat. Die Commerzbank kann ferner auch Bankleistungen oder Beratungsleistungen für den Emittenten von solchen Wertpapieren erbringen und betreut möglicherweise analysierte Wertpapiere auf Grund eines mit dem jeweiligen Emittenten geschlossenen Vertrages an der Börse oder am Markt. Organe der Commerzbank bzw. Mitarbeiter können zudem Aufsichtsratsfunktionen bei Emittenten wahrnehmen, deren Wertpapiere Gegenstand der Ausarbeitung sind.

| Commerzbank AG
Weitere Informationen:
http://www.commerzbank.de

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