Zinstrend März 2004

Der Ölpreis liegt mit 34 Dollar je Barrel wieder auf dem hohen Niveau, das er im Vorfeld des Irakkrieges hatte. Nach Einschätzung der Postbank handelt es sich hierbei jedoch um eine Übertreibung der Märkte, die bald wieder korrigiert wird. Die Inflationsaussichten für den Euroraum bleiben damit günstig. Die Europäische Zentralbank (EZB) hat dadurch keinen Grund, an der Zinsschraube zu drehen.

Wesentlicher Grund für den gestiegenen Ölpreis: Die OPEC will ihre Förderung ab dem 1. April drosseln. Die Postbank erwartet jedoch keine markante Verknappung des Ölangebots. Die OPEC will einem deutlichen Rückgang des Ölpreises im kommenden Frühjahr vorbeugen. Die Volkswirte der Postbank rechnen nach dem Ende des Winters wieder mit einem Preis von etwa 30 Dollar je Fass. Auf Jahressicht gehen sie von 27 Dollar aus. Damit treibt der Ölmarkt die Preise im Euroraum nicht nach oben. Die Inflationsaussichten bleiben vielmehr nicht zuletzt aufgrund des festen Euro unverändert positiv. Die Postbank-Volkswirte erwarten in diesem Jahr einen Rückgang der Inflationsrate im Euroraum auf sehr niedrige 1,6 Prozent. Die EZB dürfte deshalb auch keinen Grund haben, ihre Leitzinsen anzuheben. Am Kapitalmarkt gibt es dagegen ein gewisses Zinssteigerungspotenzial. Infolge der sich bessernden Weltkonjunktur erwartet die Postbank, dass die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen von derzeit gut vier bis zum Jahresende auf etwa 4,75 Prozent ansteigt.