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Commerzbank-Börsenbericht: Hoffnung auf Zinspause beflügelt Aktienmärkte

21.07.2006
Ben Bernanke, Präsident der amerikanischen Notenbank, hat in dieser Woche den internationalen Aktienmärkten seinen Stempel aufgedrückt. Mit vorsichtigen Worten deutete er aufgrund der nachlassenden Wachstumsdynamik in den Vereinigten Staaten eine Pause im Zinserhöhungsprozess an, die nach einer weiteren, für Anfang August erwarteten Anhebung Wirklichkeit werden könnte. Nach den Negativschlagzeilen zuvor - Nahostkrise, explodierende Öl- und Rohstoffpreise, Inflationsbeschleunigung - war diese Nachricht Labsal und löste ein überraschendes Kursfeuerwerk aus. Im Zuge einer kurzen Rallye kletterte der Dow Jones vorübergehend über 11.000 Punkte, der DAX bewegte sich über die 5.500er Marke hinweg.

So schnell sich das Umfeld zum Positiven gewandelt hat, so wenig nachhaltig dürfte die neue Konstellation sein. Für die nächste Zeit ist vielmehr mit erhöhter Volatilität zu rechnen, zumal die laufende Berichtssaison bislang ein recht gemischtes Bild der Ertragslage von Unternehmen erbracht hat. Alles in allem aber erwarten die Anlageexperten der Commerzbank ein wieder wachsendes Interesse an Aktien und empfehlen mit Blick auf die fundamental attraktive Bewertung, Aktien überzugewichten. Aktuell raten sie besonders zum Kauf von Infineon.

Die internationalen Rentenmärkte profitierten zunächst von ihrer Rolle als sicherer Hafen und danach von den Äußerungen des US-Notenbankpräsidenten. Die Renditen zehnjähriger Papiere fielen knapp unter die wichtige 4%-Marke.

Da die Volkswirte der Bank im August nicht nur eine weitere Zinserhöhung in den Vereinigten Staaten, sondern auch von der EZB erwarten, bleibt das Umfeld für festverzinsliche Anlagen zunächst noch schwierig. Erst wenn die Konjunkturdaten eindeutig eine wirtschaftliche Abschwächung signalisieren, werden auch die Anleiherenditen wieder nachgeben. In dieser Situation sind variabel verzinsliche Titel eine interessante, kursstabile Alternative.

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Ó2006; Herausgeber: Commerzbank Aktiengesellschaft, Kaiserplatz, 60261 Frankfurt am Main. Diese Ausarbeitung oder Teile von ihr dürfen ohne Erlaubnis der Commerzbank weder reproduziert noch weitergegeben werden.

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