Zinstrend August 2005

Verzinsliche Geldanlagen werden wieder attraktiver. Nach Einschätzung der Postbank Volkswirte werden die deutschen Kapitalmarktzinsen den Anstieg der letzten Wochen langsam fortsetzen. Für die 10-jährigen Bundesanleihen erwartet die Postbank auf Sicht von 12 Monaten einen Renditeanstieg auf 3,8 Prozent. Grund für den Optimismus sind die deutlich verbesserten Aussichten auf eine konjunkturelle Erholung im Euroraum und in Deutschland.

Die Stimmung vor allem in der Industrie hat sich europaweit aufgehellt. Die Postbank Volkswirte sehen deshalb gute Chancen, dass die Konjunktur auch in Deutschland im zweiten Halbjahr an Fahrt gewinnt. Damit gibt es für die Europäische Zentralbank (EZB) auch keinen Grund mehr, die Leitzinsen zu senken. Eine Leitzinssenkung hält die Postbank auch wegen vorhandener Inflationsrisiken für unwahrscheinlich. Die EZB dürfte vielmehr ihre abwartende geldpolitische Haltung beibehalten und den Leitzins auf Jahressicht sogar um 0,25 Prozentpunkte auf 2,25 Prozent anheben. Aufwärtsschub für die heimischen Renditen dürften außerdem bereits kurzfristig steigende US-Zinsen bringen. Wegen des engen internationalen Zinsverbundes können sich die Kapitalmarktzinsen in Deutschland dem Sog der Zinsen in den USA nicht entziehen. Insgesamt sehen die Postbank Volkswirte also gute Voraussetzungen für einen Anstieg der Renditen in Deutschland.