Forum für Wissenschaft, Industrie und Wirtschaft

Hauptsponsoren:     3M 
Datenbankrecherche:

 

Momentum Investing: Research Zeroes in on Transaction Costs

02.06.2004


About the only information momentum investors need to assemble a portfolio that will beat the market is knowledge of the best-performing shares during the previous six months. Buy them. Sell them six months later and, on average, an investor will beat the market.



But there’s always a but.

Only the investors who pay close attention to the price impacts of their trades, otherwise known as hidden transaction costs, can consistently earn a net profit, according to a new study by a University of Washington Business School researcher.


"Momentum investing is a strategy based on relative strength. You buy the winners and short the losers," said Ronnie Sadka, assistant professor of finance, and co-author of the paper that appears in this month’s edition of the Journal of Finance. "This would also work when the market doesn’t perform well because the profitability of the long-short strategy does not exhibit strong correlation to overall market movements."

Experts generally agree that this type of momentum investing is a very simple – and proven – strategy. Even equity analysts, known for their meticulous analysis, occasionally use momentum as a method of making stock selections. But Sadka and his research partner, Robert Korajczyk of Northwestern University, found that investment strategies relying on momentum alone often fail simply because of the cost of doing business.

Selling a stock is analogous to selling a house, explained Sadka. Say a house that was purchased for $100,000 a few years ago is today valued at $150,000. It appears that the homeowner has earned 50 percent on this investment. However, obviously to realize these gains, the house must be sold. The buyer will likely try to negotiate a deal for a lower price, and the actual selling price will be, say, $140,000. Thus the homeowner’s actual return after considering the hidden transaction cost of $10,000 is only 40 percent, and this is without considering direct transaction costs such as brokerage fees and closing costs.

Or in the case of stocks, a firm that puts in a large-scale buy order for a stock priced at $50 will likely end up paying more. It’s simple supply and demand, Sadka said.

"The seller is thinking, well maybe they know something that I don’t. If they want to buy it that badly, then it must be worth more."

So the price ends up being $51, for example. And since maintaining and updating momentum-trading strategies requires relatively high stock turnover, one should be particularly concerned about the effect of hidden transaction costs on net profitability.

Korajczyk and Sadka devised an optimal strategy that took into consideration the hidden transaction costs investors would incur. They further winnowed the best performing stocks into a subset of best performing stocks with the lowest expected hidden transaction costs. The resulting group of stocks may change the investor’s return and are likely to increase risk because it’s a smaller pool of investments. However, their liquidity-conscious method turned out to do better than other momentum strategies because they weren’t hit as hard by the hidden transaction costs.

The paper is titled "Are Momentum Profits Robust to Trading Costs?"

Steven Goldsmith | newswise
Weitere Informationen:
http://www.washington.edu/newsroom/

Weitere Nachrichten aus der Kategorie Wirtschaft Finanzen:

nachricht RWI/ISL-Containerumschlag-Index tritt auf der Stelle
24.11.2016 | RWI – Leibniz-Institut für Wirtschaftsforschung

nachricht Lemgoer Wissenschaftler wollen smarte Banknote realisieren
08.11.2016 | Hochschule Ostwestfalen-Lippe

Alle Nachrichten aus der Kategorie: Wirtschaft Finanzen >>>

Die aktuellsten Pressemeldungen zum Suchbegriff Innovation >>>

Die letzten 5 Focus-News des innovations-reports im Überblick:

Im Focus: Elektronenautobahn im Kristall

Physiker der Universität Würzburg haben an einer bestimmten Form topologischer Isolatoren eine überraschende Entdeckung gemacht. Die Erklärung für den Effekt findet sich in der Struktur der verwendeten Materialien. Ihre Arbeit haben die Forscher jetzt in Science veröffentlicht.

Sie sind das derzeit „heißeste Eisen“ der Physik, wie die Neue Zürcher Zeitung schreibt: topologische Isolatoren. Ihre Bedeutung wurde erst vor wenigen Wochen...

Im Focus: Electron highway inside crystal

Physicists of the University of Würzburg have made an astonishing discovery in a specific type of topological insulators. The effect is due to the structure of the materials used. The researchers have now published their work in the journal Science.

Topological insulators are currently the hot topic in physics according to the newspaper Neue Zürcher Zeitung. Only a few weeks ago, their importance was...

Im Focus: Rätsel um Mott-Isolatoren gelöst

Universelles Verhalten am Mott-Metall-Isolator-Übergang aufgedeckt

Die Ursache für den 1937 von Sir Nevill Francis Mott vorhergesagten Metall-Isolator-Übergang basiert auf der gegenseitigen Abstoßung der gleichnamig geladenen...

Im Focus: Poröse kristalline Materialien: TU Graz-Forscher zeigt Methode zum gezielten Wachstum

Mikroporöse Kristalle (MOFs) bergen große Potentiale für die funktionalen Materialien der Zukunft. Paolo Falcaro von der TU Graz et al zeigen in Nature Materials, wie man MOFs gezielt im großen Maßstab wachsen lässt.

„Metal-organic frameworks“ (MOFs) genannte poröse Kristalle bestehen aus metallischen Knotenpunkten mit organischen Molekülen als Verbindungselemente. Dank...

Im Focus: Gravitationswellen als Sensor für Dunkle Materie

Die mit der Entdeckung von Gravitationswellen entstandene neue Disziplin der Gravitationswellen-Astronomie bekommt eine weitere Aufgabe: die Suche nach Dunkler Materie. Diese könnte aus einem Bose-Einstein-Kondensat sehr leichter Teilchen bestehen. Wie Rechnungen zeigen, würden Gravitationswellen gebremst, wenn sie durch derartige Dunkle Materie laufen. Dies führt zu einer Verspätung von Gravitationswellen relativ zu Licht, die bereits mit den heutigen Detektoren messbar sein sollte.

Im Universum muss es gut fünfmal mehr unsichtbare als sichtbare Materie geben. Woraus diese Dunkle Materie besteht, ist immer noch unbekannt. Die...

Alle Focus-News des Innovations-reports >>>

Anzeige

Anzeige

IHR
JOB & KARRIERE
SERVICE
im innovations-report
in Kooperation mit academics
Veranstaltungen

Firmen- und Forschungsnetzwerk Munitect tagt am IOW

08.12.2016 | Veranstaltungen

NRW Nano-Konferenz in Münster

07.12.2016 | Veranstaltungen

Wie aus reinen Daten ein verständliches Bild entsteht

05.12.2016 | Veranstaltungen

 
VideoLinks
B2B-VideoLinks
Weitere VideoLinks >>>
Aktuelle Beiträge

Hochgenaue Versuchsstände für dynamisch belastete Komponenten – Workshop zeigt Potenzial auf

09.12.2016 | Seminare Workshops

Ein Nano-Kreisverkehr für Licht

09.12.2016 | Physik Astronomie

Pflanzlicher Wirkstoff lässt Wimpern wachsen

09.12.2016 | Biowissenschaften Chemie