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Börsenbericht: Ruhiger Ausklang an den Aktienmärkten

19.12.2003

Bei zunehmend dünneren Umsätzen behaupteten sich die Kurse an den internationalen Aktienmärkten vor Weihnachten auf hohem Niveau. Auch der DAX schloss in der Nähe seines Jahreshochs von 3.930 Punkten. Der sehr feste Euro nährt allerdings Befürchtungen, dass immer mehr exportabhängige Unternehmen unter der Währungsstärke leiden könnten und versetzte dem Aufwärtstrend an den Börsen einen leichten Dämpfer. Auf der anderen Seite wirkten die über den Erwartungen liegenden Konjunkturdaten in den Vereinigten Staaten unterstützend und zerstreuten Zweifel an der Nachhaltigkeit der Erholung in der amerikanischen Volkswirtschaft. In die gleiche Richtung zeigten die neuesten Daten in Europa, namentlich der im Dezember zum nunmehr achten Mal in Folge gestiegene ifo-Geschäftsklima-Index. Das Ergebnis des Vermittlungsausschusses zur vorgezogenen Steuerreform ist zwar ein Kompromiss, stärkt aber letztlich doch die inländische Konsumnachfrage.

Aufgrund des Konjunkturaufschwungs im nächsten Jahr sehen die Experten der Commerzbank für die Aktienkurse weiteres Potenzial, allerdings deutlich weniger als 2003, das durch einen erheblichen Nachholbedarf gekennzeichnet war. Zum Jahresende 2004 könnte der DAX bei schätzungsweise 4.300 Punkten liegen und damit gut ein Zehntel höher als heute. Für Neuanlagen bietet sich insbesondere der Telekommunikationssektor an. Genannt seien hier etwa Deutsche Telekom und Vodafone. Im Finanzbereich scheinen Münchener Rück und Allianz viel versprechend.

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Bei ebenfalls schwachem Geschäft notierten die europäischen Rentenmärkte zuletzt wieder fester. Zu den steigenden Notierungen trugen sowohl der starke Euro als auch die - überraschend- rückläufige Inflationsrate im November in den USA bei. Dies nährt die Erwartung, dass die amerikanische Notenbank noch für längere Zeit, möglicherweise bis Ende kommenden Jahres, auf eine Leitzinserhöhung verzichten könne und bestätigt die Einschätzung, dass der Rentenmarkt derzeit angemessen bewertet ist und es 2004 allenfalls zu einem moderaten Renditenanstieg kommt. Der Laufzeitenbereich zwischen 3 und 5 Jahren bietet dem mittelfristig orientierten Anleger nach wie vor die attraktivste Anlagemöglichkeit.

Wir wünschen unseren Lesern ein frohes Weihnachtsfest sowie alles Gute im neuen Jahr. Der nächste Börsenbericht erscheint am 2. Januar 2004.

Diese Ausarbeitung richtet sich ausschließlich an Personen mit Wohnsitz in Deutschland. Sie dient ausschließlich Informationszwecken und stellt weder eine individuelle Anlageempfehlung noch ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten dar. Diese Ausarbeitung ersetzt nicht eine individuelle anleger- und anlagegerechte Beratung. Die in der Ausarbeitung enthaltenen Informationen wurden sorgfältig zusammengestellt. Eine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit kann jedoch nicht übernommen werden. Einschätzungen und Bewertungen reflektieren die Meinung des Verfassers im Zeitpunkt der Erstellung der Ausarbeitung.

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Ó2003; Herausgeber: Commerzbank Aktiengesellschaft, Kaiserplatz, 60261 Frankfurt am Main. Diese Ausarbeitung oder Teile von ihr dürfen ohne Erlaubnis der Commerzbank weder reproduziert noch weitergegeben werden.

| Commerzbank AG
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http://www.commerzbank.com

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