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Commerzbank-Börsenbericht: Herbststurm an den Aktienmärkten

02.10.2003

Enttäuschende Konjunkturdaten aus Amerika, namentlich das kräftig fallende Verbrauchervertrauen und der Einkaufsmanagerindex, sowie die weitere Talfahrt des US-Dollar setzten die internationalen Aktienmärkte auch in dieser Woche unter Druck. Die neuen Daten verstärkten die latent vorhandenen Zweifel an der wirtschaftlichen Entwicklung ebenso wie die Aufwertung des Euro, die vor allem Exporttitel belastet. Der DAX fiel vorübergenend auf 3200 Punkte zurück, den tiefsten Stand seit Anfang Juli. Die Kursgewinne der Sommermonate gingen damit im September völlig verloren. Nach verheißungsvollem Monatsstart wurde der September seinem schlechten Ruf folglich doch noch gerecht.

Technisch gesehen sind jetzt die kurzfristigen Aufwärtstrends vieler Indizes gebrochen, was auf weiteren Konsolidierungsbedarf hindeutet. Die bevorstehende Berichtssaison der Unternehmen für das 3. Quartal dürfte zusätzliche Unsicherheit mit sich bringen. Viele Investoren schichten daher Positionen in den vermeintlich sicheren Hafen Rentenmarkt um. Die entscheidende Frage ist aber, ob die aktuell stark gedrückten Kurse bereits wieder Einstiegskurse für Aktien sind. Solange diese Frage wegen der konjunkturellen Risiken nicht eindeutig beantwortet ist, sollten sich Privatanleger bei Neuanlagen zurückhalten. Sicher ist allerdings, dass Aktien auf mittlere bis längere Sicht attraktiv bleiben. Besonderes Augenmerk verdienen dabei Technologiewerte, insbesondere der Chipsektor.

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Getreu der Parallelität von Aktienkursen und Renditen zeigten sich die europäischen Rentenmärkte zuletzt wieder in bester Verfassung. Sie profitierten sowohl von Umschichtungen aus Aktien als auch währungsbedingten Verlagerungen aus dem Dollar-Bereich. Die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen liegt jetzt wieder unter 4%, womit der steile Zinsbuckel vom Sommer bereits wieder zur Hälfte abgetragen ist. Und aufgrund der allenfalls moderaten konjunkturellen Erholung gegen Ende dieses Jahres bleibt das Risiko von Anlagen in festverzinslichen Wertpapieren zunächst gering. Private Anleger sollten sich weiterhin hauptsächlich in mittleren Laufzeiten engagieren.

Diese Ausarbeitung richtet sich ausschließlich an Personen mit Wohnsitz in Deutschland. Sie dient ausschließlich Informationszwecken und stellt weder eine individuelle Anlageempfehlung noch ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten dar. Diese Ausarbeitung ersetzt nicht eine individuelle anleger- und anlagegerechte Beratung. Die in der Ausarbeitung enthaltenen Informationen wurden sorgfältig zusammengestellt. Eine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit kann jedoch nicht übernommen werden. Einschätzungen und Bewertungen reflektieren die Meinung des Verfassers im Zeitpunkt der Erstellung der Ausarbeitung.

Hinweise auf mögliche Interessenkonflikte: Der Commerzbank-Konzern, bzw. mit diesem verbundene Unternehmen, halten an der Gesellschaft oder den Gesellschaften deren Wertpapiere Gegenstand der Ausarbeitung sind, mindestens ein Prozent des Grundkapitals oder können eine entsprechende Beteiligung halten. Auch Organe, Führungskräfte sowie Mitarbeiter halten möglicherweise Anteile oder Positionen an Wertpapieren oder Finanzprodukten, die Gegenstand von Ansichten, Einschätzungen oder Bewertungen sind. Die Commerzbank hat zudem möglicherweise einem Konsortium angehört, das die Emission von Wertpapieren der Gesellschaft, die Gegenstand der Ausarbeitung sind, übernommen hat. Die Commerzbank kann ferner auch Bankleistungen oder Beratungsleistungen für den Emittenten von solchen Wertpapieren erbringen und betreut möglicherweise analysierte Wertpapiere auf Grund eines mit dem jeweiligen Emittenten geschlossenen Vertrages an der Börse oder am Markt. Organe der Commerzbank bzw. Mitarbeiter können zudem Aufsichtsratsfunktionen bei Emittenten wahrnehmen, deren Wertpapiere Gegenstand der Ausarbeitung sind. Ó2003; Herausgeber: Commerzbank Aktiengesellschaft, Kaiserplatz, 60261 Frankfurt am Main. Diese Ausarbeitung oder Teile von ihr dürfen ohne Erlaubnis der Commerzbank weder reproduziert noch weitergegeben werden.

| Commerzbank AG
Weitere Informationen:
http://www.commerzbank.com

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