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Commerzbank-Börsenbericht: Enttäuschung an den Anleihemärkten

27.06.2003


Die internationalen Aktienmärkte präsentierten sich in dieser Woche richtungslos.

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Vor allem im Vorfeld der Leitzinsentscheidung der amerikanischen Notenbank zeigten sich viele Anleger abwartend. Automobiltitel standen zeitweise wegen der Streiks in der ostdeutschen Metallindustrie unter Druck, befestigten sich dann jedoch wieder im Zuge der Abschwächung des Euro, die die Exportchancen der Branche wieder in günstigerem Licht erscheinen lässt.

Die Entscheidung der Fed wurde eher mit Enttäuschung quittiert, denn viele Experten hatten doch mit einem deutlicheren Zinsschritt von 50 Basispunkten gerechnet. Aber auch mit dem aktuellen kurzfristigen Geldmarktsatz von 1% ist ein historisch niedriges Niveau erreicht, das kaum Spielraum für weitere Senkungen lässt. Die Zinskarte ist somit ausgereizt. Von nun an bestimmen hauptsächlich Unternehmensnachrichten und volkswirtschaftliche Daten das Börsengeschehen. Hier gab es mit dem neuen Ifo-Geschäftsklima-Index für den Juni eine angenehme Überraschung, die ein absehbares Ende der hartnäckigen Stagnation signalisiert, wenngleich noch keinen Aufschwung. Im Hinblick auf sich allmählich bessernde Konjunkturdaten empfehlen die Experten der Commerzbank insbesondere die Aktien von Deutsche Telekom und Allianz zum Kauf.


Enttäuscht reagierten die Rentenmärkte auf die halbherzige Senkung der amerikanischen Leitzinsen. Es kam zu recht kräftigen Kursverlusten, die aber in den nächsten Tagen korrigiert werden dürften. Die anhaltende Konjunkturschwäche, das Fortbestehen des Deflationsrisikos und die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinssenkung nach der Sommerpause durch die Europäische Zentralbank sprechen gegen einen anhaltenden Renditenanstieg. Die Commerzbank- Experten erwarten vielmehr für die nächsten drei Monate eine nahezu unveränderte Zehnjahresrendite zwischen 3,5% und 3,75%. Erst auf Sicht von 12 Monaten werden die Renditen im Zuge der Konjunkturerholung moderat auf etwa 4,25% anziehen. Die Bank empfiehlt privaten Anlegern weiterhin, sich bei Neuanlagen auf Laufzeiten von 2 bis 4 Jahren zu konzentrieren.

Diese Ausarbeitung richtet sich ausschließlich an Personen mit Wohnsitz in Deutschland. Sie dient ausschließlich Informationszwecken und stellt weder eine individuelle Anlageempfehlung noch ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten dar. Diese Ausarbeitung ersetzt nicht eine individuelle anleger- und anlagegerechte Beratung. Die in der Ausarbeitung enthaltenen Informationen wurden sorgfältig zusammengestellt. Eine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit kann jedoch nicht übernommen werden. Einschätzungen und Bewertungen reflektieren die Meinung des Verfassers im Zeitpunkt der Erstellung der Ausarbeitung.

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| Commerzbank AG
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